下半年或延續穩步走強

6月最後一個交易日，人民幣對美元匯率延續強勢。人民幣對美元即期匯率周二下午盤收報6.7852，較上一交易日上漲77個基點。累計今年上半年，人民幣對美元即期匯率升值2,038個基點，升幅達2.9%，在美元指數仍偏強的背景下，展現出較強韌性。

人民幣中間價同樣走高。6月30日，人民幣對美元中間價報6.8109，較上一交易日上漲66個基點。累計今年上半年，人民幣對美元中間價升值3.1%，與即期匯率走勢大致一致，反映市場結匯需求、出口景氣及匯率預期改善等因素，持續對人民幣形成支撐。

澎湃新聞引述東方金誠首席宏觀分析師王青指出，今年以來，在美元指數小幅上漲約3%的背景下，人民幣對美元不貶反升，主要原因是外部經貿環境持續回穩，加上全球AI投資熱潮等因素帶動中國出口增速明顯加快。同時，中東局勢對中國經濟影響相對有限，也使人民幣匯率獲得支撐。

王青表示，實際上，自2025年10月底中美經貿磋商取得重要進展、外部經貿環境回穩後，人民幣便開啟這一輪較快升值過程。換言之，本輪人民幣升值並非單純受短期資金流動推動，而是與出口改善、企業結匯意願上升，以及市場對人民幣匯率預期轉變有關。

中金公司在2026年下半年展望報告中指出，面對能源價格上行、美元指數不弱以及中美利差擴大等多重不利因素，人民幣今年以來仍保持升值態勢，且對一籃子貨幣同步走強，顯示其韌性不只體現在對美元匯率上，也反映在有效匯率表現之中。

出口景氣維持較高水平

中金認為，人民幣強勢主要來自兩方面。一是出口景氣維持較高水平。在經歷2025年出口高增後，2026年中國出口又獲得關稅下調及新能源產品需求增加等新助力，有助於企業結匯需求持續保持穩定。二是匯率預期變化後，企業結匯與套期保值意願提高，進一步增強人民幣需求。

中金並指出，政策對人民幣升值的態度更接近「控速率，不控方向」。也就是說，監管層未必會壓制人民幣升值趨勢，但可能避免匯率在短期內過快波動。展望下半年，在出口景氣支撐下，人民幣匯率有望繼續維持穩步走強格局。

華泰證券在2026年中期展望報告中則指出，效率提升正進一步推升人民幣價值重估，並將2026年底美元兌人民幣預測上調至6.58。華泰認為，由於人民幣和美元均偏強，人民幣有效匯率升值幅度可能更為明顯。

華泰並表示，美伊衝突從中長期看可能加劇美元公信力下降，但短期內，AI繁榮及油價上升帶動美國貿易條件改善，仍對美元形成支撐。在人民幣與美元同時偏強的背景下，人民幣後續走勢將更多取決於出口韌性、企業結匯行為，以及政策對匯率波動節奏的管理。（編輯部）