分析憂高槓桿房企或陸續爆煲

2021年8月26日，花樣年控股集團有限公司披露，2021年上半年總收入109.5億元人民幣，同比增長18.5%。（花樣年官網圖片）

外界全力關注已停牌的中國恒大能否解決債務危機之際，沒料到另一內房股「花樣年」竟率先爆煲！曾聲稱有逾200億人民幣流動資金但已停牌多日的花樣年，昨（4）晚突然發通告指未能償還昨日到期的2.06億美元票據（美元債），意味債務違約，同一時間花樣年子公司「彩生活」亦未能償還上月尾向碧桂園服務旗下公司借下並須於昨日清還的7億元短期貸款。事件觸發內房股今日出現「火燒連環船」式暴跌，富力 、融創、禹洲、中國奧園等內房股齊齊跌近一成。

料恒大將被「拆骨」消化

有銀行界人士表示，內地持續收緊房地產市場監管及調控，令房地產市場出現兩極化，近期恒大及花樣年等企業債務問題便是當中例子。預料未來較大機會見到其他民營高槓桿房企出現問題流動性問題甚至違約，暫時未見債券市場有非常大反應，主要集中在高息內房債有拋售情況，相信目前整體影響只限於高槓桿內企業方面。

至於恒大及相關內房債務問題如何解決，目前未見由政府或國企出手包底，較大機會是被「拆骨」分至不同內房公司吸納資產，價格未必及帳面或市價，若某些資產平宜到一個地步，相信會有其他房地產公司有興趣接手。

他又指，暫時難見內地政府會明顯放鬆房地產調控，相信整個房地產行業的黃金時代已經過去，未來會有較多低槓桿房企於市場存在。 （編輯部）